Argentina está atravesando los meses de mayor inflación en más de 32 años, el dato de diciembre fue de más de 25%, y se estima que en enero puede ser de al menos 20%. Considerando que las últimas semanas de diciembre fueron las peores, podemos suponer que en los últimos 30 días hubo aproximadamente un 30% de inflación. En ese contexto y frente a la baja de tasas por parte del Banco Central se hizo muy difícil encontrar alternativas de inversión que permitan mantener el poder adquisitivo.
Rendimientos en los últimos 30 días
Sin embargo, hubo algunas alternativas del mercado que tuvieron un buen rendimiento en los últimos 30 días. Esto no significa que en el futuro vayan a seguir teniendo retornos similares y tampoco son una recomendación de inversión, cuestión que depende del perfil de cada persona, del plazo que tenga en mente y los riesgos que esté dispuesto a asumir.
Los fondos comunes de inversión transaccionales, conocidos como “money market” tuvieron durante los últimos 30 días un rendimiento 7.5%, que implica una tasa anualizada (TNA) de 90.9%. Estos fondos son los que se encuentran detrás de algunas de las famosas billeteras virtuales como Mercado Pago, Ualá, Prex, NaranjaX, Personal Pay. Si bien tuvieron un rendimiento muy por debajo de la inflación, su practicidad los convierte en una alternativa muy utilizada en estos días. Cabe destacar que el objetivo de esta clase de fondos no es obtener un rendimiento elevado sino, como su nombre lo indica, permitir alocar dinero que va a ser utilizado en las transacciones del mes como alternativa a tenerlo en la cuenta del banco rindiendo 0%. Es de esperar que a medida que pasen los días el rendimiento de estos fondos caiga a un 85% TNA en promedio debido a que invierten la mayoría del dinero en cauciones, cuentas remuneradas, y pases con el BCRA, todos instrumentos que rinden alrededor de esa tasa.
En cuanto a los plazos fijos, el Banco Central disminuyó la tasa mínima que las entidades bancarias deben ofrecer por depósitos de este tipo a 110% TNA para el plazo de 30 días, esta tasa implica un rendimiento del 9.04% en 30 días. Si bien fue más alto que el de los money market, los plazos fijos tienen la desventaja de que una vez colocado el dinero se debe esperar hasta el vencimiento para retirarlo. Casi ningún banco ofrece una tasa mayor a la mínima, la excepción en los últimos días fue Ualá que ofrece un 115% de tasa por tiempo limitado.
Otra alternativa de plazo fijo son los denominados UVA, estos ajustan por inflación, aunque con cierto rezago. Básicamente pagan el incremento entre el UVA al momento de constituir el plazo fijo y el que resulte del vencimiento, más alguna tasa muy baja (1% generalmente). El rendimiento de los últimos 30 días de un plazo fijo UVA fue de 13.6%, aunque es importante aclarar que no es posible constituirlo solo por 30 días, la gran desventaja de este tipo de depósitos es que su plazo mínimo es de 180 días. Por lo que, una vez constituido, hay que esperar al menos 6 meses para disponer del dinero. Algunos bancos ofrecer la pre cancelación aunque a cambio de una tasa muy baja (sólo te pagan aproximadamente 30% anual si lo cancelas antes de tiempo).
Luego de varias semanas calmas, los dólares paralelos experimentaron una fuerte suba los últimos días, esto implicó una suba de aproximadamente el 26% durante los últimos 30 días tanto en el mercado informal o “blue” como en los mercados financieros legales como el dólar MEP y CCL.
Otros instrumentos del mercado bursátil tuvieron rendimientos interesantes, por ejemplo, el AL30, que es un bono soberano de Argentina que paga en dólares experimentó una suba en el precio de 19% en pesos entre el 18 de diciembre y el 17 de enero. El Merval, índice de acciones de las principales empresas argentinas presentó una suba de casi 20% los últimos 30 días, aunque hubo empresas con subas más elevadas y otras menos intensas.
El TX24 es un bono del Estado que paga en marzo de este año, es un bono CER, es decir que ajusta por inflación, similar a lo que se mencionó respecto a los plazos fijos UVAs. Este instrumento subió un 21% en los últimos 30 días, pero cabe mencionar que su precio de mercado está en un nivel muy elevado, como todos los instrumentos de este tipo, eso significa que comprarlo ahora implica un rendimiento negativo respecto a CER, es decir, no captura toda la inflación. Por otro lado, el bono TDJ24 es otro bono del tesoro, con vencimiento en junio, que se denomina “dual” y significa que rinde CER (inflación) o dólar oficial, en función de cual de los dos índices haya subido más entre su fecha de emisión y el pago. Este instrumento rindió un 30.3% entre el 18 de diciembre y el 17 de enero, pero como se señaló en el caso anterior, también esta cotizando sobre la par tanto respecto a CER como respecto a dólar oficial, eso significa que no capturará completamente un posible salto inflacionario o devaluatorio.
En definitiva, si bien hay numerosas alternativas para intentar cubrirse, todos están buscando instrumentos para evitar que sus pesos pierdan valor y esa alta demanda de productos sumado a la baja en las tasas de referencia lleva a que sea muy difícil ganarle a la inflación, al menos sin asumir riesgos elevados.
Joaquín E. Aranguiz
Miembro del Centro de Investigaciones Sociales y Económicas de la Fundación Libertad.
