Todavía estoy tratando de entender los impactos del COVID-19 (coronavirus). Si analizo las cifras en función del posible impacto en el PBI, sugeriría una caída del 3-10% en los precios de los productos lácteos (base Oceanía) en los próximos 12 meses en comparación con lo que habrían sido sin COVID-19.
Si trato de trabajar con estimaciones basadas en conectar diferentes descensos de consumo para China en la primera mitad de 2020, obtendré un impacto en los precios en el rango de 4-9%. Estos impactos en los precios son para el precio promedio durante los próximos 12 meses.
Es de esperar una mayor caída inicial con mucho menos impacto 12 meses más adelante. Por lo tanto, si esperamos que los precios bajen aproximadamente un 4% (en el mejor de los casos), no sería sorprendente verlos bajar aproximadamente un 8% en la primera parte del año. El GDT ha caído aproximadamente un 8% desde que los temores de COVID-19 se arraigaron en los mercados lácteos. Eso sugiere que podríamos estar acercándonos a corto plazo a un fondo, al menos en el mejor de los casos. Pero en el peor de los casos, probablemente solo estamos a medio camino del fondo a corto plazo.
Es interesante observar que el volumen de productos lácteos comprados en el GDT por la región del norte de Asia (que es principalmente China) no ha disminuido significativamente. Está cayendo estacionalmente, pero aproximadamente al mismo ritmo que el año pasado. Sin embargo, no sabemos qué sucede con las compras chinas del intercambio. No sé si el volumen GDT significa algo o no, solo me sorprende que no haya caído más.
Como un pensamiento experimental, y para poner en perspectiva los impactos de COVID-19, preparé una tabla que muestra la cantidad de producción o demanda de leche que fuera de China tendría que ajustarse para establecer las disminuciones en el consumo / importación de China. Todos los números son anuales. Por lo tanto, si COVID-19 no alcanza el 2% del consumo de lácteos chinos este año, la producción de la UE podría reducirse un 0,4% menos de lo esperado o la producción de Nueva Zelanda un 2,7% menos de lo esperado. Si la producción en un par de países importantes fuera más débil de lo esperado y la demanda en otros países importadores fuera un poco mejor de lo esperado, se podría ver gran parte del impacto negativo en los precios de COVID-19. No es una apuesta que quiera hacer ahora, pero es importante reconocer que incluso una caída del 2% en el consumo anual en China podría ser superada por otras sorpresas.
Una de esas sorpresas aún podría ser la producción de leche de Nueva Zelanda. El clima sigue seco en el país y el índice de crecimiento de las praderas (en una base continua de 30 días) ahora se está acercando a los niveles lamentables del año pasado. En las últimas 3 semanas, ya reduje el pronóstico de producción de Nueva Zelanda para esta temporada en un 0,6% (lo que establecería una caída del 1% en las importaciones de China). Pero si el clima sigue siendo tan malo, otro 0,5 a 1% saldrá del pronóstico de producción. Eso establecería otra caída del 1-2% en las importaciones chinas.
Desde una perspectiva global, la producción todavía se ve bastante bien con la UE funcionando fuerte y se espera que la producción estadounidense mejore a medida que crece el rebaño. La producción australiana y argentina más reciente también fue un poco mejor de lo esperado. Los problemas de producción de Nueva Zelanda por sí solos no serán suficientes para impulsar los precios al alza, pero podrían frenar algunos de los problemas bajistas en torno a la demanda china y COVID-19.
Fuente: OCLA
