En el marco de la 2º Cena Foro de IDEA Centro, que se realizó el jueves pasado en el RosTower, el reconocido economista Luis Secco dedicó varios minutos a la prensa que se hizo presente en el lugar para hablar tanto de las negociaciones que el gobierno inicia hoy con los fondos buitre –a través del mediador Daniel Pollack, designado por el juez Thomas Griesa- como de la economía puertas adentro y lo que se espera del gobierno para después del Mundial.
Para intentar reproducir de la mejor manera las palabras de Secco, dividimos sus explicaciones en los siguientes cinco grupos de declaraciones:
1) La negociación con los holdouts
“Un final no feliz con los holdouts significa que se cae la expectativa que tenía el gobierno de conseguir dinero fresco en la segunda mitad del año. Si esto termina mal, no va a haber dólares del endeudamiento externo, entonces toda la expectativa de tener tranquilidad cambiaria hasta fin de año va a quedar severamente castigada.
Ahora, si sale bien, algunos tenemos dudas que Argentina pueda conseguir dinero extra, porque se emitieron US$ 6.000 millones para pagarle a Repsol, hay que emitir US$ 1.500 para pagarle a Elliot y compañía. (…) Así que yo no veo que haya mucho margen para equivocarse ni para que en el segundo semestre del año obtengamos dólares. La verdad es que si Argentina hace un pago que satisface al fallo, van a venir otros que tienen bonos no canjeados por US$ 13.500 millones”.
2) La salida al conflicto con los buitres
“Si uno quiere mejorar el status de crédito y ser un país más normal, hay que reconocer el fallo y pagar en condiciones que sean aceptadas por todos. La mejor manera de respetar el fallo es diciendo `te puedo pagar de esta manera´, porque a esta altura no queda otra vía. Salir de esto rápido para solucionar los problemas que tenemos. Lo que está claro es que todo puede empeorar si no hay un final feliz con los holdouts.
Todos queremos creer que va a haber una solución y que esto se termina rápido con alguna propuesta formal de pago de parte de la Argentina. De todas maneras, me parece que ninguno de los problemas que tiene hoy Argentina -recesión, inflación, la energía- se resuelve en un tribunal de Nueva York. La salida de la recesión va a ser lenta independientemente del fallo”.
3) Volver a devaluar
“Tal vez, lo más reactivante que pueda hacer el gobierno es frenar la inflación y dar un plan de que si vuelve a devaluar, todos creamos que es la última. Por qué no es creíble la devaluación: porque no hay un plan que haga que la tasa de inflación converja a niveles más razonables.
El problema principal es que ya pasaron seis meses desde la devaluación y en ese periodo uno esperaba que hubiera micro-ajustes, de forma de que a lo largo del tiempo ibas repartiendo la tasa de inflación en la devaluación. Pero pasaron seis meses y no se hizo nada. La expectativa ahora de que haya un salto un poco mayor es más alta que antes. Tiene sentido devaluar si lo hacés en términos reales. El tema es que la mayoría de los agentes económicos de Argentina cree que sin un macroplan fiscal que baje la tasa de inflación, cualquier devaluación no es creíble.
Yo creo que el gobierno ahí subestima el problema de la inflación. Y empieza a quedar claro que si no baja la inflación, el gobierno no tiene la capacidad de hacer política económica”.
4) Datos fiscales de abril
“El gasto público nacional está creciendo al 42% interanual. Las transferencias corriente, que son las que influyen en subsidios, están al 52%. Hay una variable nominal, controlada por el gobierno, que crece al 42% anual, con una economía planchada, entonces, ¿cómo hacés para financiar un gasto que voluntariamente lo expande al 42%? Con inflación, no hay forma.
Igual, con la inflación ya no cubrís todo, ya no alcanza para lograr que la recaudación crezca como la tasa del gasto. Yo veo mucha dificultad para controlar ese gasto. Hay que lograr que el gasto sea la variable que lidere el proceso de convergencia hacia tasa menores de crecimiento nominal. Con eso, hacés un ajuste”.
5) Impacto de la restante liquidación de soja
“Hasta abril, la liquidación venía bien, de hecho, había sido 25% más alta que en 2013 y 50% que en 2012. En mayo, cayó y todos pensamos que era por la lluvia, pero en junio cayó de vuelta. En junio de este año, estuvo en el mismo nivel que en junio de 2012, pero con una cosecha sensiblemente mayor. Así que estamos un poco preocupados sobre cómo viene la retención.
A mí me cuesta ser optimista respecto de que cambie diametralmente ese proceso de retención. Hay mucha especulación de que cuanto más tiempo pasa, más probable se vuelve la devaluación. Por eso, más que mensajes, a esta altura, hacen falta hechos y creo que un hecho concreto sería explicitar cuál es el programa hacia adelante con el tipo de cambio, que son cosas que no creo que el gobierno haga.
Acá, el problema más grande de la economía es que hay muchos pesos, no que hay pocos dólares.
Yo creo que Argentina necesita un shock de credibilidad fuerte y una señal de cambio de régimen que va más allá de las personas; tiene que ser de las políticas”.
LUIS SECCO
Licenciado en Economía en la Universidad Nacional de La Plata. Magister en Disciplinas Bancarias de la Universidad Nacional de La Plata en 1988. Magister en Disciplinas Bancarias de la Universidad Nacional de la Plata. Economista Jefe del Estudio M.A.M Broda y Asociados. Asesor económico de la Presidencia y Director General de Análisis Estratégico de la Secretaría de Inteligencia de Estado entre marzo 2000 y enero 2002. Desde entonces consultor económico financiero. Actualmente es el Director Externo del Departamento de Economía de Deloitte Argentina. Desde 1988 es Profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de La Plata. Es columnista invitado de los diarios Perfil, El Economista y Ámbito Financiero, y entrevistado habitual de numerosos medios escritos, radiales y televisivos nacionales y extranjeros.
REDACCIÓN ON24
